張興一直有定期儲蓄的習慣，最近的銀行利率讓他感到吃驚——不僅是國有大行的存款利率都降到了“1字頭”，部分銀行的5年期存款的利率甚至也比3年期低了0.35個百分點，開啟了“倒掛”模式。

值得注意的是，此前這一現象僅出現在部分區域性中小銀行中。但如今，人們熟悉的部分國有大行、股份制銀行也加入了存款利率“倒掛”的行列。

“存期越長收益越高”的傳統存款模式，為什么變了?

圖片由豆包AI生成 提示詞：銀行存款利率

存五年不如存三年?

一般來說，基于期限溢價規律，銀行的存款期限越長給予儲戶的利率就越高，以此吸引儲戶進行長期存款。

因此，當短期限的存款利率高過長期限的存款利率時，存款利率就被認為是“倒掛”。記者梳理當前存款利率水平發現，多家銀行出現了上述情況。

從國有大行看，“倒掛”現象主要體現在整存整取5年期利率低于3年期存款利率。

如建設銀行與工商銀行整存整取的存款利率中，5年定期存款利率為1.55%，低于其1.90%的3年定期存款利率。

張興對此感到疑惑，他一度懷疑是否是銀行故意壓降5年期存款利率。但事實與之相反，工商銀行北京某支行工作人員回復他表示：“3年期1.90%的利率為該行上浮所致。”

的確，如果按照掛牌利率來看，1年期、3年期、5年期分別為1.10%、1.50%、1.55%。而當張興追問銀行為何將3年期存款利率從1.50%上浮至1.90%，工作人員回復“此舉為本行自身調整”。

上海大學上海科技金融研究所高級研究員、教授陸岷峰對記者介紹，自2022年4月央行指導市場利率定價自律機制建立存款利率市場化調整機制以來，商業銀行主要參照債券市場收益率和貸款市場報價利率(LPR)自主確定存款利率水平。不同銀行根據自身資產負債管理需要，對中長期存款利率實施差異化定價策略，這種市場化定價機制客觀上形成了部分期限存款利率“倒掛”現象。

股份制銀行也出現了類似的情況。中信銀行3年期存款利率1.90%與5年期存款利率1.60%之間存在“倒掛”。而招商銀行“倒掛”的定存期限更多，甚至出現了“存三年不如存一年”的情況。其“靈動存”存款系列，一年期年利率為1.60%，二年期為1.70%，三年期為1.50%，五年期為1.55%。

招商銀行客戶經理告訴張興，之所以一年、二年存款利率高于三年、五年，是因為這是招行推出的特色存款產品，不過具體特色在哪里對方沒有過多解釋。

不只是國有大行與股份制銀行，城商行中也出現了利率“倒掛”的現象。寧波銀行5年定期存款利率為1.85%，而3年定期存款利率最高達2.05%;此外，江蘇銀行5年定期存款利率則與3年定期存款利率持平，最高均為2.10%。

這樣的情況堪稱罕見。張興記得上一次出現存款利率“倒掛”還是在2022年，當年7月，工商銀行3年期存款利率可以達到3.15%，5年期卻只有2.75%。因此，張興幾乎是毫不猶豫地選擇了3年期存款。

而今，這筆存款就快到期，等待張興的卻只有“1字頭”的利率了。目前，國有大行已經進入了存款利率“1時代”。工農中建交各期限整存整取掛牌利率相同，1年期、2年期、3年期、5年期分別為1.10%、1.20%、1.50%、1.55%，郵儲銀行1年期為1.13%，其他期限相同。

“3年前的3%你愛搭不理，2025年再存已是今非昔比了。”張興感嘆。

存款邏輯，變了

罕見的利率“倒掛”背后，是當下存款業務的邏輯發生了階段性變化。

對銀行來說，儲戶的存款相當于銀行的“負債”。而調整存款利息，其實是在調整負債結構，從而減輕負擔。

經濟學家、新金融專家余豐慧對記者指出，隨著央行持續推行寬松貨幣政策以刺激經濟增長，市場普遍預計未來利率可能會進一步下降。因此，銀行對于長期資金的需求并不迫切，反而更傾向于降低長期存款利率，減少成本負擔。

上海金融與發展實驗室首席專家、主任曾剛對記者進一步分析，央行多次下調政策利率，銀行負債端成本下降，但貸款需求疲軟，銀行缺乏長期資產配置動力，從而降低長期存款利率以控制負債成本。此外，受年初信貸投放以及春節等因素影響，銀行在短期內吸引資金流入的需求較高，通過提高短期存款利率來增強競爭力。

工商銀行總行一位內部人士告訴記者，站在銀行管理的角度，存款利率“倒掛”現象其實映射到商業銀行經營中的“久期管理”，即通過調整資產和負債的久期結構，使資產和負債的價值與利率變動的敏感性相匹配。

“在久期管理的要求下，商業銀行總行對分行在存款時間結構方面有著一定的考核指標。在未來利率下降的預期下，總體是希望客戶存得更‘短’一些，減少長期存款的占比，進而降低利率風險，從而保證銀行的利潤。”該人士說道。

國家金融監督管理總局發布的最新數據顯示，2024年第四季度，商業銀行凈息差為1.52%，環比下降0.01個百分點，仍低于1.8%的警戒線。

民銀研究在《2025年中國銀行業經營展望》中指出，2024年上半年，42家上市銀行負債成本率較上年同期下降約6bp，但資產收益率較上年同期下降約27bp，遠高于負債成本率降幅，導致凈息差承壓明顯。

凈息差是銀行經營管理的“生命線”，而控制負債成本對呵護凈息差至關重要。在這樣的壓力下，商業銀行通過調整存款期限結構，降低長期存款利率，增加低成本存款占比，有助于緩解凈息差壓力。

此外，存款利率仍有進一步下行可能。

央行持續推進穩增長、促消費的貨幣政策，降低實體經濟融資成本是核心目標，當前央行表示會“擇機降準降息”，為存款利率下行提供了理論上的政策空間。

回顧2024年，LPR(貸款市場報價利率)經過了3輪調整，1年期LPR累計下降35個基點，5年期以上LPR累計下降60個基點。LPR下降，意味著銀行貸款收益降低，這倒逼銀行降低存款利率以減少成本。

與LPR下調對應，2024年銀行掛牌利率在7月與10月經歷了兩輪調整。最新一輪調整后，國有六大行存款掛牌利率均跌破2%。以國有大行五年期定期存款掛牌利率為例，其從2.0%先后降至1.8%、1.55%。

陸岷峰指出，根據當前的利率環境，貨幣政策寬松持續傳導的情況下，預期存款利率有可能再下調50—100個基點，他判斷：“在不久的將來，我國存款利率進一步接近1%的概率在增大。”

低利率時代，存款轉向理財?

存款利率“倒掛”，也給儲戶們出了一道“難題”。

曾剛表示，對于普通人而言，存款利率“倒掛”將直接影響存款決策。較高的短期存款利率可能促使儲戶傾向于選擇1至3年期存款。但到期后利率可能進一步下降，儲戶需面臨再投資風險。

“普通人在做存款決策時需綜合考慮流動性需求與未來利率走勢，合理規劃資金配置，避免因短期利率誘惑而忽視長期收益的平衡性。”曾剛提示。

靠定期存款“躺賺”的時代已經結束了，張興不得不尋找存款的“替代”方式。最近他在蹲守各家銀行的大額存單轉讓，想撿漏3%以上的大額存單，但定點搶了幾次都沒成功，全部“秒沒”。

對于普通人來說，存款利率降低意味著存款收益將大幅度減少，如果想獲取更高的資產收益，就需要對資產進行更精細的配置規劃了。

存款利率下調或將進一步帶動存款向理財“搬家”。2024年以來，多家銀行理財公司實現了規模大增。據證券時報統計，華夏理財、中郵理財、浦銀理財和交銀理財2024年規模增幅超30%，光大理財、農銀理財和工銀理財的規模增幅也超過了20%。

普益標準指出，存款利率跌破2%后，理財產品的相對收益優勢顯現，部分資金轉向銀行理財。但多數投資者對權益類資產配置比例相對較高的產品接受程度或有限，機構仍需在風險匹配、投后管理、投資者教育等方面加大投入。

張興最近也在猶豫，存款到期后是繼續放在銀行，還是選擇其他的理財方式。客戶經理向他推介中長期投資收益相對穩健的理財產品，種類之豐富讓他眼花繚亂。

不過其中投資風險也值得注意。張興在社交平臺上發現，近期銀行理財產品收益普遍呈下行趨勢，有投資者曬出近期固收類理財產品收益情況，不少人出現了收益下降甚至虧損的情況。

普益標準數據顯示，今年2月，銀行理財產品收益率整體延續下行趨勢，各類理財產品的年化收益率普遍下降，短期收益跌幅尤為明顯。收益率下降的主要原因包括債券市場調整、理財機構策略調整等。

“存款儲蓄幾乎是唯一可以實現保本穩賺的理財方式，省心省力。其他很多更高利率的產品客戶經理介紹說都是浮動收益，根本沒有‘保本’這一說。不僅需要結合自身情況選擇適合的產品，也必須對自己的決策負責了。”張興感慨。(本文不做任何投資建議)